Durante el año 2022 el mercado accionario local tuvo un retorno de 22,1% explicado en gran medida por SQM y Banco de Chile, acciones que tuvieron un alza en el año de 79,9% y 40,72% respectivamente y que en conjunto representaron 65% del alza del índice. Si bien el año 2022 fue muy positivo, el mercado continúa con descuentos relevantes.
Mirando hacia el 2023, tenemos una estimación para el lPSA de 6.194 puntos, lo que representa un retorno total del 18% en relación con los precios actuales. A pesar de que esperamos que las utilidades del IPSA se normalicen en los próximos dos años, con disminuciones del 14% y 11% en 2023 y 2024, respectivamente, vemos que el selectivo local continúa transando con importantes niveles de descuento frente a sus promedios históricos (45% contra promedio de 5 años). Además, de acuerdo con nuestras estimaciones, aproximadamente un 71% de la disminución de utilidades estaría explicada por Vapores (Transporte), y un 20% por el sector forestal. Es decir, casi la totalidad de las disminuciones en utilidad, yacen en unas pocas empresas cuyos resultados dependen más de factores externos que internos.
Por otro lado, esperamos que la tasa de política monetaria disminuya desde el 11,25% actual hasta 7,5% a fines de 2023 y hasta 5,0% en 2024. Esto podría darle un impulso adicional a los activos de riesgo aumentando el atractivo relativo de los sectores regulados y los centros comerciales. Dado lo anterior, es que seguimos recomendando una exposición selectiva al mercado accionario local, donde nuestros sectores favoritos son empresas ligadas a la demanda interna, ya que esperamos un importante repunte en el consumo durante la segunda mitad de 2023. De esta forma, favorecemos los sectores de centros comerciales, empresas reguladas, bebidas y retail, los que poseen catalizadores claros en 2023, valorizaciones descontadas y al mismo tiempo no son excesivamente dependientes del escenario externo. Finalmente, es importante que, al momento de seleccionar activos locales, se tenga en cuenta el nivel de endeudamiento de estas empresas, ya existen diferencias relevantes incluso en empresas dentro del mismo sector.
| Sectores con catalizadores 2023 | Acciones con mejores perspectivas |
| Centros comerciales | Mallplaza |
| Regulados | Enel Chile |
| Bebidas | Concha y Toro, Andina-B |
| Retail | Cencosud |
¿Dónde invertir?
Como mencionamos anteriormente, es importante invertir de manera selectiva cuando se trata de exposición a acciones de la bolsa local, ya que no todos los sectores tendrían el mismo atractivo. En este sentido, destacamos la Cartera Recomendada de 5 y 10 acciones locales, cubierta por el equipo de Estudios de BICE Inversiones, así como también el Fondo Mutuo BICE Acciones Chile Activo, el cual también tiene un grado de selectividad, esta vez por parte del equipo de inversiones de la Administradora General de Fondos.
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